第04版:消息

华讯投资上海分公司:投资者都应该知道的“三大周期”

2020-02-27 09:58:03 来源:互联网

 

大连华讯投资股份有限公司上海富禧投资咨询分公司(简称华讯投资上海分公司)发现,随着全球经济下行的趋势愈发明显,“周期”这个词再度成为了财经界的热门词汇。美联储降息是为了“延长当前周期”,财经网红达里奥总是在说“当前周期已到末期”......可是有多少投资者能讲清楚,“周期”到底是什么东西?

全球最大债基PIMCO全球经济顾问Joachim Fels撰文指出,宏观经济方面一般分为三大周期:商业周期、流动性周期和政策周期,彼此之间会相互影响但又有独特的驱动因素。

全球商业周期主要由中国经济驱动,全球贸易的起起伏伏全要看中国的脸色。美国消费驱动全球经济的时代早就一去不复返了。全球的流动性周期依旧由美联储操纵。全球利率趋势、美元的流动性以及全球风险偏好都得听他们的。

第三个宏观因素,政策周期通常是指单个国家内部的变化,同时发达经济体的周期变化一般比较温和。但随着近年来全球风潮的变化,极端政策主义对于市场的影响逐渐显现。这件事情也有好坏两面:极端政策主义中财政政策宽松和减税是市场欢迎的,但保护主义和狭隘的民族主义又会产生伤害。

Joachim表示,三大周期之间的相互作用很大程度上将会决定资本市场的中短期走向。尤其是在三大周期同向而行时,对于市场趋势的影响格外强烈。

最近一次案例在2018年,当时全球商业周期在年初因为中国的去杠杆见顶,全球流动性周期也因为美联储四次降息和缩表快速衰减,全球政策周期也因为美国、欧洲引发的全球或者地区性动荡而走弱。总而言之,2018年对于大多数资产都不是一个好年份。

华讯投资上海分公司发现,自2019年开始三大周期的走向出现了分化。

首先,全球流动性周期因为美联储的政策变化出现了扭转,这个因素也构成了年初开始风险资产反弹的主要原因。值得一提的是,目前市场正在期待美联储出现实质性降息,“嘴炮降息大法”对于资产价格的推动作用已经到头了。

其次,虽然缺乏非常明确的信号,但全球商业周期衰退的势头似乎已经停止了。从中国、欧洲的PMI和美国的GDP数据都能印证这一点。2019年下半年全球经济温和复苏的可能性依旧存在。但与前两者相反的是,2019年全球政策周期正处于更加恶化的状态。美国一己之力挑起了与更多经济体的争端。

今年三大周期的走向又会出现怎样的新变化呢?资本市场又会有哪些变动?A股市场又会遭到哪些冲击?财富增值路上,华讯投资上海分公司将与广大投资者携手共进!